食品饮料形势向好 中小企业承压

今年2月，食品饮料行业受疫情影响而出现大幅波动，消费品需求尤其是可选消费受到一定冲击。上周在海外市场的影响下，A股市场经历较大幅度调整，而最近科技股调整也开始让市场重新思考未来的方向，以稳定盈利能力著称的食品饮料行业重回投资者视野。

业内人士认为，新冠疫情对消费行业存在短期影响，预计大部分消费公司一季报增长不佳，但长期趋势并不会因此而有所改变。新冠疫情或将加速中小企业出清，龙头企业集中度将进一步提升。

目前全国疫情形势继续向好，多省连续10天以上0新增。各地也开始根据疫情风险等级逐步放开餐饮等消费场所。各地物流和零售门店基本都已经复工，渠道开始正常补货，消费者也开始复工，消费趋于正常。

短期来看，由于板块整体估值已与近十年中位数持平，负面影响已经逐步得到消化，随着疫情拐点出现，我们认为可选消费已经具有配置价值。从中长期来看，在产品、品牌、渠道的三重护城河下将实现恢复性增长。

此次疫情虽然会产生阶段性影响，但并不会改变行业发展趋势以及企业成长逻辑。同时，此次事件或将加速中小企业出清，使龙头企业集中度得到进一步的提升，强者恒强的局面将更加清晰。综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，推荐五粮液、涪陵榨菜、双汇发展及百润股份，

有机构表示，短期内科技股可能会维持一段时间震荡，有业绩释放的景气行业或逐渐进入投资者视野。情绪导致的短期下跌很难把握，但长期对优质公司的核心竞争力影响不大。对于食品饮料各个子行业来说，2020年都可能是变革的一年，将会有利于行业出清，加速集中度的提升。