一次不同寻常的降准

发布时间：2021-01-25 14:19:47 阅读：次来源：水表厂家

一次不同寻常的降准

这一次，市场预测准了。昨日17时，央行通过官方网站宣布推出2008年11月以来最大力度降准。除了下调金融机构人民币存款准备金率1个百分点外还进行了定向降准。值得注意的是，与以往不同，这一次降准预期并非出现在一季度不乐观的经济数据出炉后，而更像是一场逼空逼出来的政策。在上周六证监会罕见出面澄清上周五“融券新政”出台并非做空股市后，坊间有关周日降准的消息就开始扩散。而有的地产商更是提前制作了央行降准我不涨价的广告。

经济下滑压力大

与今年2月降准不同的是，此次降准意味着大型银行存款准备金率从19.5%下调至18.5%，中小银行存款准备金率从16%下调至15%。与此同时，央行还针对“三农”等领域进行了额外的定向降准。

民生宏观证券研究院执行院长管清友预测，按照一般性存款余额110万亿元，下调1个百分点的准备金率释放的流动性至少在1万亿元以上，考虑额外多降的部分，释放流动性规模约1.5万亿元。

“此次降准是一场及时雨。因为一季度经济数据下滑非常厉害，投资、外贸、消费均下滑，房地产也处于低迷状态，实体经济产能过剩没有得到根本扭转。特别是PPI数据连续37个月负增长。如果不加大货币宽松力度，经济下行态势可能阻止不住”，中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才向北京商报记者表示。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，一季度经济数据不甚理想，经济增速、工业增加值、进出口等指标均处低位，央行超预期降准(1-2点)对于扭转经济颓势、稳增长无疑将起到及时雨的作用，同时有利于调结构。

兴业银行首席经济学家鲁政委同样认为，此次降准很有必要。从流动性的角度，自2014年4月开始外汇占款已负增长，而今已持续近一年，趋势已清楚，MLF等期限与贷款严重错配无助信贷松动；从资金成本的角度，目前银行新增存款的资金成本均在5.2%左右，缴纳高额存准率后，成本已接近6%，导致信贷成本超过工业企业5%左右的利润率。

股市楼市双利好

上周五，证监会下发了“融券新政”，不少市场人士理解为监管层在鼓励做空。引来证监会周末出面澄清，而央行的降准也给股市打了一剂强心针。国金证券研究员马鲲鹏表示，呵护市场向上的监管态度已非常明确。平安证券策略团队认为，本次降准股市将维持强势，应该不会再高开低走，大小盘应该会同涨，考虑国企改革与“一带一路”风口，周期或更强。

不过南方基金首席策略分析师杨德龙向北京商报记者表示，考虑到上周五证监会发布会的基调和前期涨幅过大，接下来股市还会大幅震荡，近期大幅上涨的可能性不大。

“股市上涨的大逻辑没有发生趋势改变，小趋势的逆向波动都是调仓换股的最佳时机。只要宏观经济没有出现超预期恶化，市场在调整时都是进场的绝佳机会。短期从市场博弈角度来看，截至目前投资者获利普遍较为丰厚，市场需要波动完成自我调整，市场的调整是为了更好的上涨。” 齐鲁证券策略分析师罗文波如是说。

而从房地产市场上看，考虑到目前银行的贷款额度已经十分宽裕，以北京为例，基于上述贷款额度的充足，目前首套房的基本利率已经降至基准的8.8折，多数银行也表示，如果信贷额度继续放宽，则首套房贷利率优惠降至8.5折可能性非常高，因此包括上海易居房地产研究院副院长杨红旭在内的多数专家认为，本次大幅降准对于房地产业的利好将会随后释放在贷款速度及首套房利率优惠层面。

降息就在不远处

自去年11月央行开启全面降息工具以来，货币政策开启宽松状态，降准降息交替进行。而这次降准距离前一次全面宽松政策(2月18日央行降息)仅仅过了一个多月。

为何货币工具会持续交替进行？有分析人士表示，降准才能让降息落到实处。“去年11月降息以来，两次上演的都是‘宣布完降息，市场利率却上去了’，分明显示：第一，流动性偏紧；第二，高存款准备金率之下，银行资金成本居高难下，导致银行新增负债成本超过工业企业利润率，无法把贷款利率降到企业能承受的水平上，降准方能让降息落到实处。” 鲁政委解释道。

由于经济形势持续下行，不少分析人士表示，此次降准后，降息工具也将很快出现。管清友预测，预计降准之后，降息将很快出现，而且降息的空间比降准更大。此外，为了支持地方基建托底和落实李克强总理对保障房建设的要求，预计再贷款也渐行渐近。

摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊认为，在二季度和三季度前两个月(6月和7月)，可能还会维持每个月降息或降准一次，因此4月降准之后，5月降息概率依旧很大。除非在二季度末也就是6月整个经济出现明显改善，否则央行还将按照目前的节奏在三季度之前继续降准降息。