今日买什么11券商力荐27股名单

安信证券：现代制药(600420)解决原料药产能瓶颈 维持“增持-A”评级

安信证券29日发布投资报告表示，现代制药(600420)(600420.sh)募金投向解决原料药产能瓶颈，维持“增持-A”的投资评级，具体如下：

安信证券对公开增发整体持乐观态度。近期现代制药公布了“关于拟公开增发A 股”的董事会决议公告：公司拟增发8,500 万股A 股，募集资金不超过人民币7.2 亿元，公开增发将向股权登记日在册的全体A 股股东全额优先配售，未获认购部分向其他有意向认购的投资者发售，发行采取网上、网下定价发行的方式，发行价格不低于公告招股意向书前20 个交易日公司股票均价或前1 个交易日的价格，募集资金全部用于投资海门临江新区新型原料药与中间体建设项目。对本次增发事宜，安信证券整体持较乐观态度。

增发募金投向解决原料药产能瓶颈，加速企业发展。近年来，公司阿奇霉素、齐多夫定等原料药内销外贸增长较快，浦东原料药基地产能明显不足，为了解决产能瓶颈，公司拟在海门新建原料药基地。项目分两期建成，一期预期建成抗艾滋病类、大环内酯类、心血管类、孕激素类共四大类产品的生产车间，以及基地的总体环保、安全、消防设施和动力中心、贮运设施、溶媒回收中心等，计划在2011 年6 月建成。一期建成后，浦东原料药生产基地将把原料药全部迁至新基地生产，同时新移植5-6 个新制剂去充实浦东生产基地。一期固定资产投资约6 亿元，配套流动资金约1.2 亿元，全部以本次增发募集资金投入，如本次增发募集资金不足，则由公司通过银行贷款或其他融资方式自行解决。二期还会建成抗肿瘤类、维生素类生产车间，固定资产投资约4 亿元，配套流动资金约7,000 万元，计划在2013 年6 月建成。新建原料药生产基地短期能解决公司原料药瓶颈以及环保问题，长期看符合公司未来生产特色原料药的发展战略。

维持“增持-A”的投资评级，调高6 个月目标价至16.2 元。安信证券维持对公司09、2010 年的业绩预测即每股收益0.33 元、0.45 元。假设增发价为13 元，增发约5,500 万股，则摊薄后2010 年每股收益为0.38 元。考虑后续制剂中心作为大股东旗下（控股比例为62%）优质研发资产，上市公司以现金方式购买注入资产的可能性较大；另外大股东医工院与国药重组预期日渐明朗，安信证券给予公司一定的资产注入和重组估值溢价，按照公司2010 年业绩给予40-45 倍PE，则调高公司6 个月目标价至16.2 元，维持“增持-A”的投资评级。

长江证券：联化科技(002250)公布业绩预告修正公告，维持“推荐”评级

长江证券(000783)12月29日发布投资报告，针对联化科技(002250)（002250.SZ）公布业绩预告修正公告，维持“推荐”评级。

公司发布业绩预增修正公告，2009 年，公司实现归属于母公司所有者的净利润比上年增长70%-90%，即实现净利润1.27-1.42 亿元，折合每股收益0.98-1.10 元。公司业绩超预期的主要原因是4 季度公司部分产品的销售超过此前预期。此前，公司预告，2009 年实现归属于母公司所有者的净利润增长50%-70%，即每股收益0.87-0.98 元。

在公司的收入构成中，定制生产比重已经超过50%。公司的定制客户主要为世界上著名的化工公司，公司一般与其签订长期定制协议，定制产品所需原料由定制客户提供或者联化科技代为购买，公司只收取稳定的加工生产费用。长江证券(000783)认为，这种定制生产模式不仅避免了上游的原料波动和产品的销路问题，又可在协议期内为公司提供稳定的毛利或者毛利率。因此，公司的定制生产收入是稳定或上升的，下降的可能性很小；公司的净利润也是稳中有升。

精细化工企业的核心竞争力主要体现为技术的创新能力及不断优化能力。联化科技对研发的重视程度在国内化工类上市公司中非常罕见：公司保证每年用于产品开发、技术创新、科研合作、引进人才等方面的科技投入占年工业销售额的5%以上；2010 年，科技投入达到年工业销售额的8%-10%；公司2008 年IPO 时还募集4800 万元用于高新技术研发中心计改项目。长江证券认为，公司大比例研发投入将为公司的快速成长提供坚实后盾。

公司募投项目——600 吨XDE 生产线建设项目和2500 吨卤代芳腈产业化技改项目将分别于2009 年底和2010 年5 月投产，这2个项目每年将能够分别贡献2198 万元和2224 万元的净利润；长江证券预计，2010 年，这两个项目将分别能够贡献净利润2198 万元和1112 万元，折合每股收益0.27 元。

长江证券预计，2009-2011 年，公司每股收益分别为1.08、1.67 和2.23 元。长江证券依然按照2010 年30 倍市盈率估值，目标价50.00 元。目前公司股价只有35.85 元，尚有40%左右的上涨空间，因此，继续维持对公司的“推荐”评级。

招商证券：通富微电(002156)首次评级“审慎推荐-A” 6个月目标价14.3元

招商证券29日发布投资报告，给予通富微电(002156)（002156.sz）首次评级“审慎推荐-A”，6个月目标价14.3元，具体如下：

近日，招商证券组织了对公司的联合调研，与公司详细沟通了RF-sim卡项目、BGA产品、富士通QFP产能转移、02专项补助等事项的进展。招商证券认为，以目前的原材料水平和汇率水平来预期，公司未来两年盈利将高速增长。

招商证券认为对封测产品结构的提升来说，订单才是核心，只要有足够的订单，技术攻关都不是大问题。而对于通富微电来说，承接高端产品订单的能力已经基本具备，封测产能转移将促它实现整体收入和产品结构的双重大幅提升。

金融危机和日元大幅升值导致富士通和东芝等日本半导体企业成本压力加大，将封测业务转移的动力越来越强。通富微电由于有富士通的背景，一直以来与日本半导体企业合作紧密，将是此次日本封测业务转移的主要受益者。仅目前能明确预期的产能转移就有：

1.富士通QFP产品转移。预计明年会给公司带来3个亿收入；

2.富士通BUMP生产线转移。这是Flip-chip产品的关键工艺，为公司今后走向Flip-chip打下基础；

3.入股无锡东芝。按照日本公司商业习惯，股权合作是商业合作的第一步，可以预见公司与东芝的合作将不断深入，很有可能给公司带来超预期成长；

4.New-WLP 主动带来产能转移。公司通过日本的研发中心开发极具成本优势的New-WLP工艺，预计未来将凭借出色的成本竞争优势(310368,基金吧)，主动带来产能转移。

首次评级“审慎推荐”评级。不考虑专项资金对盈利的影响，招商证券预计公司09-11年EPS为0.15、0.38、0.57元。专项资金预计每年能给公司增加0.14元eps。招商证券给主营业务盈利10年35倍PE，给专项资金业绩贡献7倍PE，公司的合理估值是14.3元。再考虑到RF-sim产品给公司带来的手机支付概念，短期估值可能会超过合理水平。招商证券给予其6个月目标价14.3元，首次评级“审慎推荐-A”。

招商证券：上调中国南车(601766)评级至“强烈推荐-A”

招商证券29日发布投资报告表示，高铁迎来交付高峰，业绩确定成长，上调中国南车(601766)（601766.sh）评级至“强烈推荐-A”，具体如下：

中国北车本周登陆A股市场，常有投资者问南车好还是北车好，招商证券认为北车上市后政府主导的铁路装备制造业双寡头的竞争格局将更趋平衡，以相对确定的2011年业绩来看，公司目前估值较低，具有投资机会。

动车组和大功率机车是未来两年的增长点，城市铁道的建设将维持5年以上的高增长。

新一代动车组的国产化率已达到85%左右，未来盈利可能会提升。

2009年出口好于预期,预计中国铁路设备行业在2012年以后出口比例将大幅提高。

估值及投资建议：中国南车目前手持订单约1000亿元，由于订单相对确定，未来两年业绩可以预期，预测2010、2011年EPS0.22、0.39元，净利润增长率高达50%和77%，动态PE为25倍和14倍。招商证券推荐铁路设备行业有两个理由：一是铁路设备上市公司进入业绩爆发增长期，也存在业绩驱动因素；二是未来两年复合增长率50%以上，高增长支持高估值，2011年PE 14倍是机械行业历史估值的低点，如果按照2011年18倍(合理PE中值)来估算，南车的合理估值在7元左右。中国北车的2010年发行PE为23倍左右，和南车目前估值相同，招商证券认为股价均有20%以上的上涨空间。上调中国南车评级至“强烈推荐-A”。

风险因素：铝价格上涨；再融资摊薄业绩（上述估值假设增发不摊薄业绩）。

招商证券：徐工增发募资50亿实施9大技改 短期评级调整为“审慎推荐”

招商证券29日发布投资报告表示，徐工机械(000425)（000425.sz）增发募资50亿实施9大技改，维持公司长期投资“评级A”，短期投资机会不明显，调整为“审慎推荐”。

徐工机械(000425)计划非公开发行为5,000～16,500 万股募集资金总额不超过50亿元，将用于徐工机械研发平台提升扩建项目、大吨位全地面起重机及特种起重机产业化基地技改项目、发展大型履带式起重机技改项目、扩大起重机出口能力技改项目、混凝土建设机械产业化基地技改项目、工程机械关键液压元件核心技术提升及产业化投资项目、工程机械新型传动箱关键零部件技改项目、工程机械新工艺驾驶室等薄板件技改项目、信息化整体提升工程项目等9 个项目。

招商证券评论如下：

这9个募投项目建设周期为三年左右，主要用于提高公司的研发能力，提升优势主机和关键零部件产品的生产能力，长期来看增发将增强公司的国内外市场竞争力，但中短期面临汽车起重机行业产能扩张、竞争可能加剧的冲击。

徐工科技(000425)2008年启动徐工机械整体上市后再融资在市场预期之中，也是情理之中，以30.6元的增发价预计增发约1.63亿股，总股本增加约20%，对业绩略有摊薄，摊薄之后的2010年EPS在2元左右，动态PE18倍，处于合理估值区间。维持长期投资“评级A”，短期投资机会不明显，调整为“审慎推荐”。

国信证券：时代出版(600551)收购安徽人民出版社 维持“推荐”评级

国信证券29日发布时代出版(600551)（600551.sh）收购安徽人民出版社，维持“推荐”的投资评级，具体如下：

图书出版领域体制改革的又一大突破

收购安徽人民出版社，不仅对时代出版，对整个图书出版领域的改革也是意义非凡。各省的人民出版社，意识形态色彩浓烈，以出版马列、毛邓和“三个代表”等社科类图书为主，国家对此严格控制，不允许民营资本进入，也不允许上市。而此次时代出版收购安徽人民出版社，突破了图书出版领域体制改革的最后一道槛。有两个重要的意义：（1）国家对意识形态色彩浓烈的出版社（以各地人民社为主）的管理方式发生了根本转变，从国家独占变成了绝对控股。就上市公司而言，出版传媒(601999)和鑫新股份(600373)的人民社同样可以注入。（2）既然国家已经对意识形态强烈的图书出版社都放开了，未来对都市报、专业报甚至党报和党刊等的采编业务放开也并非没有可能。

收购价格合理，股东支持明显

按照公司披露的财务数据计算，安徽人民出版社2008 年的净资产1750 万元，营业收入2821 万元，净利润414 万元，此次收购价格为2572 万元，对应的静态PB 为1.5 倍、PS 为0.9 倍、PE 为6.2 倍。均低于A 股平面媒体收购的平均定价，行业平均的PE 分别为8.6 倍、PB 为2.2 倍，显示了大股东安徽出版集团对上市公司支持的决心和力度。在公司定向增发预案披露后，公司先后与中国艺术研究院、中国出版集团等签订了战略合作协议，此次又收购集团资产，一方面说明公司对增发成功志在必得，另外一方面也显示了管理层的雄心和魄力，安徽周边的出版集团强者众多，时代出版内外兼修，实属不易。

增厚2010 年EPS 为2%

因收购发生在2009 年年底，按照会计准则的要求，2010 年才能并表，因此本次收购并不影响2009 年的EPS，如果假定安徽人民出版社2009-10 年净利率的CAGR 为10%，预计人民社2010 年的净利润为501 万元，增厚EPS 为0.0128 元，增厚2010年EPS 为2%，从0.643 元增厚到0.656 元。

维持“推荐”评级

根据本次收购，国信证券调整了2010-11 年的盈利预测，从原来的0.64 元和0.67 分别调高到0.66 元和0.68 元，上调幅度分别为2%和1.6%，维持2009 年0.59 元的盈利预测。当前股价下对应的2009-11 年的PE 分别为30、27 和26 倍，估值处于传媒行业的低端，维持“推荐”的投资评级。

中原证券：徐工机械非公开增发，维持“买入”评级

中原证券12月29日发布投资报告，针对徐工机械（000425.SZ）非公开增发，维持“买入”评级。

徐工机械董事会今日通过非公开发行A股股票预案，具体方案为向不超过10名特定对象发行5000-16500万股，发行价格为不低于本次董事会决议日前20个交易日公司股价均价（34.1）的90%，即不低于30.69元。募资总额不超过50亿元，用于研发平台提升扩建项目和起重机、零部件等技改项目建设。

徐工作为工程机械的龙头，估值此前一直受到压制，主要是市场担心公司再融资，此次计划出来后，算是尘埃落定。中原证券假设按50亿元筹资额计算，按最低30.69元发行，本次需发行1.629亿股，发行后公司总股本为10.30亿股。中原证券此前预测2009-2010年每股收益分别为1.95和2.33元，摊薄后分别为1.64和1.96元。按昨日34.98元收盘价，对应PE分别为21.33和17.85倍，估值依然不高。

徐工集团是我国工程机械的龙头，计划到2015年集团实现收入超1000亿元，徐工机械作为核心主体，增长前景向好。本次发行投资的9个项目涵盖了研发、主机、零部件、信息化建设各个方面，项目建成达产后将极大的提高公司竞争能力。公司测算全部项目达产后将年新增销售收入150.5亿元，新增净利润22.6亿元，相当于在目前水平上翻倍。

由于增发摊薄效应公司估值吸引力有所降低，但增发后公司的长远发展潜力更大，中原证券维持“买入”的投资评级。

中原证券：一汽轿车(000800)调研，给予“增持”评级

中原证券12月29日发布投资报告，通过对一汽轿车(000800)（000800.SZ）的调研，给予“增持”评级。

中原证券了解到，第二工厂明年底启用，产能利用率维持高位。中原证券预计奔腾与马自达品牌2010-2011年销量分别为23万辆和26万辆（不含未来上市新产品）。明年排产主要通过一厂产能挖潜完成，产能利用率仍然维持高位。预计后年综合产能利用率仍较高，单车折旧成本上升压力不大。

整体来看发动机和关键总成自主配套能力较弱，主要来源于进口。总体看，公司的关键零部件自主配套能力在逐步提升。预计随着明年马自达MPV和睿翼轿跑车的上市，销售费用总额将进一步上升，但预计其比例将有所下降。

中原证券认为明年公司盈利能力将有所上升，业绩释放。预计公司2009-2010年EPS分别为0.79元和1.09元。公司产品偏向中高端，在经济向好过程中受益较大，给予“增持”评级。

申银万国：时代出版收购安徽人民出版社 维持“增持”评级

申银万国29日发布投资报告表示，时代出版（600551.sh）收购安徽人民出版社，再次体现控股股东对上市公司的支持，维持“增持”评级，具体如下：

公司公告受让控股股东安徽出版集团子公司安徽人民出版社100%股权，受让价格为2572 万元，2008 年安徽人民出版社收入2831 万，净利润414 万，净资产1750 万。

申银万国点评如下：

受让安徽人民出版社再次体现控股股东对上市公司的支持。本次收购价格相当于6.2 倍08 年PE，1.5倍08 年PE，相比传媒行业68 倍08 年PE，4.9 倍08 年PB(42 倍10 年PE，4.2 倍10 年PB)，收购价格对上市公司极为有利，控股股东对上市公司的支持力度可见一斑。本次收购完成后，与出版相关的盈利资产已完全进入上市公司，本次收购预计增厚公司2010 年EPS 约2%至0.65 元。

2010 年跨区域跨媒体整合为大概率事件。从跨媒体角度看，安徽出版集团已经介入动漫产业，待到动漫业务具有较强盈利能力时，存在把动漫业务注入上市公司的可能。从跨区域角度看，随着出版社改制和文化体制改革深入，具有较多内容资源但运营能力较弱的出版社可能愿意被整合，2010 年上市公司跨区域整合可能出现实质性的突破。

估值吸引力高，重申“增持”评级。申银万国预测公司09-11 年EPS 分别为0.60 元，0.65 元和0.65 元，对应10年PE 仅27 倍，处于传媒行业估值水平底端，而具有外延扩张预期的辽宁出版传媒(601999)2010 年PE 水平高达42 倍。目前，公司正在申报定向增发方案(拟增发5000 万股)，具有较强市值管理动力，一方面可能通过加强成本管理以提升公司业绩，另一方面，通过外延扩张提升公司估值水平，申银万国判断，公司2010 年进行外延扩张的概率较高，重申“增持”评级，6 个月目标价23 元，隐含上涨空间27%。

申银万国：2010年造纸业投资策略 建议“标配”

申银万国29日发布2010年造纸行业投资策略表示，产能释放来袭，寄希内外力再平衡，建议“标配”，具体如下：

结论与投资建议：建议标配。即使考虑新增产能的冲击，企业的吨毛利也有望保持不低于09 年二季度末的水平，造纸行业2010 年仍将保持25%以上的增长，但盈利下滑的预期将对估值提升构成压力。目前主要上市公司09-10年的PE 分别为19 和16 倍，PB 为2.2 倍，造纸行业相对市场PB 较历史平均水平尚存13%的折价；推荐2010年有新产能贡献及浆纸产业链延伸的公司；进攻组合——太阳纸业(002078)（新增浆纸产能陆续投产、合作项目渐入佳境）、华泰股份(600308)（新闻纸行业整合、化工业务成本优势）；防御组合——晨鸣纸业(000488)（低PB、浆自给率高）、博汇纸业(600966)（新增产能陆续投产）；主题投资——岳阳纸业(600963)（浆价上涨多重受益、整合预期）等。

原因及逻辑：（1）确定的利空（新增产能）使行业盈利水平面临冲击。2009 年主要造纸企业纷纷借行业弱势之际实现低成本扩张，2010 年起陆续将有新增产能释放，脉冲式的供给增加相对于稳定增长的需求将可能引发阶段性供求失衡以及原材料价格的上涨，进而影响部分纸种的盈利水平。纸种景气的排序依次为：白卡纸、非涂布文化纸、新闻纸、箱板纸及铜版纸；（2）不确定的利好（需求提升及供给存量整合）决定行业再平衡进程。造纸行业下游依托消费和出口随经济恢复、中国纸品国际竞争优势(310368,基金吧)显现拉动出口以及国家经济结构调整政策促供给存量整合，这系列事件将驱动行业向有利于纸企的方向发展，但进程仍存不确定性。

行业跟踪：2009 年造纸行业各项指标全面恢复，实现盈利修复。纸产量连创新高，1-11 月产量累计实现8467.38万吨，同比增长11.9%，已超过2008 年全年的水平（8390.94 万吨）。生产商库存呈现下降态势，下游库存提高至平均水平。1-11 月行业收入增速转正（4.15%）、利润降幅明显收窄（-1.37%），盈利修复完成，盈利水平三季度恢复至06 年以来的平均水平，四季度仅次于07-08 年景气高点。

附轻工行业投资策略。包装印刷：依托下游消费品行业销量稳定增长而原材料价格处于低位，实现盈利提升，2010 年增长确定高，为防御策略优选，推荐公司：紫江企业(600210)、永新股份(002014)、珠海中富(000659)、安妮股份(002235)；家具&家用轻工：房地产2009 年销售放量拉动2010 年家居装修需求&龙头企业受益2010 年出口趋势继续向好并凭借竞争优势快速恢复，推荐公司：大亚科技(000910)、美克股份(600337)、瑞贝卡(600439)、成霖股份(002047)、新海股份(002120)。

申银万国：浙江医药(600216)、新和成(002001)依然是大宗原料药投资首选标的

申银万国29日发布大宗原料药11月出口数据点评表示，浙江医药(600216)（600216.sh）、新和成(002001)（002001.sz）依然是大宗原料药投资的首选标的，具体分析如下：

VE 价格春节前将呈现稳定态势。11 月VE 出口均价环比小幅上涨1.8%，出口量因需求旺盛继续维持高位，但相比10 月份有所下滑(10 月份出口中VE 粉占比相对较大导致出口量达到全年峰值)。国内主流VE 生产商最新报价190 元/kg，大客户成交价位于180-185 元/kg。申银万国认为2010 年春节前，VE 价格将呈稳定态势，随着春节后畜牧和家禽的补栏，2010 年4-5 月份将再次迎来需求旺季。

VA 价格略显疲软，但为2010 年留下了上涨空间。11 月VA 环比出口量下滑6.1%，均价下滑12.1%。目前国内VA 粉报价由上月的170 元/kg 下滑至160 元/kg，下游需求因补库存完成而略显疲态。历史上，VA 价格一直都是VE 的两倍左右，而目前VA 价格低于VE，从这个角度看，2010 年VA 仍然有很大上涨空间。

VC 价格如期下行，但销量下滑态势得到控制。VC 出口量结束环比连续二个月的大幅下滑，09 年11 月出口量环比上升24.5%，均价环比下降7%。国家发改委和工信部近期对VC 行业调查显示，全国已建、在建和拟建VC 产能合计超过8 万吨，预计2010 年底全国VC 产能将接近18 万吨，2012 年将超过20 万吨，而全球年需求也仅仅只有11 万吨，产能增长速度远高于需求增长。申银万国对2010 年VC 价格持谨慎态度。

VB2 价格小幅上扬，VB5 价格仍然处于成本线。11 月份VB2 环比出口量上升30%，均价下滑0.6%。VB2 国内价格因广济药业(000952)停止报价小幅上扬至140 元/kg，广济计划元旦后恢复报价。09 年12 月广济孟州2500 吨/年核黄素项目投产，公司合计将拥有7300 吨核黄素生产能力，定价权会获得一定提升，但VB2 行业产能将进一步过剩。VB5 环比出口量上升6.5%，均价小幅下跌1.2%，国内最新报价51 元/kg，BASF 工艺改进带来的成本降低使得泛酸钙中期价格还将低迷。

地塞米松价格有所上涨，皂素价格上扬成为推动因素。11 月份皮质激素主要产品地塞米松环比出口量下滑5.9%，均价大幅上升19.8%。地塞米松今年10 月以来价格开始回升，上涨1000 元至1.3-1.4 万/kg，今年以来皂素价格的不断上升成为推动迪赛米松价格走强的重要因素。这将对天药股份(600488)和仙居制药毛利率的回升起到积极作用。

浙江医药、新和成依然是大宗原料药投资的首选标的，同时建议关注星湖科技(600866)、天药股份(600488)主要产品价格上扬。VE 两公司2010 年业绩存在30%-40%的增长空间，而明年VA 和VH 价格可能的上涨也是重要看点。申银万国预测浙江医药09-10 年每股收益2.58 元，3.35 元；新和成增发在即，业绩释放充分，同时存在高送转预期，09-10 年每股收益3.15 元、3.77 元，2010 年VE 两公司PE 仅10-12 倍，建议买入，维持浙江医药51.6 元，新和成63 元的6 个月目标价。星湖科技(600866)主要产品呈味核苷酸、利巴韦林、苏氨酸价格处于上升通道，今年业绩将大幅改善；天药股份主要产品地塞米松价格坚挺，明年皮质激素毛利率稳中有升，管理层更迭将有利于公司完善治理，精耕细作，预计2009 年增长30%，而2010 年将会有20%以上的利润增速，建议关注。

海通证券：五矿有色收购株冶集团(600961)控股股东湖南有色51%股权，维持株冶集团(600961)“增持”评级

海通证券(600837)12月29日发布投资报告，针对五矿有色收购株冶集团控股股东湖南有色51%股权，维持株冶集团（600961.SH）“增持”评级。

2009 年12 月24 日，湖南省国资委及湖南有色集团与五矿有色控股及五矿集团签署了《关于湖南有色金属控股集团有限公司增资协议》。协议约定五矿有色控股向湖南有色集团单方增资55.95 亿元，增资完成后五矿有色控股取得湖南有色集团49%的股权。2009 年12 月25 日，五矿集团总裁办公会以及五矿有色控股董事会作出决议，同意通过无偿划转的方式，在五矿有色控股持有湖南有色集团49%的股权的基础上，由五矿有色控股作为划入方接受湖南省国资委无偿划转的湖南有色集团的2%股权。2009 年12月28 日，湖南省国资委及湖南有色集团与五矿有色控股及五矿集团签订了《湖南有色金属控股集团有限公司股权划转协议》，根据协议，湖南省国资委将其持有湖南有色集团2%的股权无偿划转给五矿有色控股持有。本次股权划转完成后，五矿有色控股将持有湖南有色集团51%股权。

根据公告，五矿有色收购的目的为：五矿集团曾经长期作为国家金属矿产进出口主渠道，积累了广阔的境内外销售渠道，目前在铅、锌、钨、锑和稀土等领域的资源控制上也取得了显著进展，已经成为国内外领先的矿产资源一体化运营商。为了促进中国有色金属产业振兴，提升在全球金属矿业领域的竞争地位，加快湖南省地方经济发展，湖南省人民政府与五矿集团决定加强战略合作，由五矿集团对湖南有色集团实施战略重组。本次收购完成后，五矿集团将充分整合有色金属资源，贯通产业链的上下游，发挥协同效应，巩固行业地位，实现可持续发展。

对于株冶集团来说，公司未来将获得稳定的资源供应，为企业的进一步发展奠定了基础。公司将在管理、资源、资金和技术等方面获得五矿有色的支持，发展前景更加明确。海通证券(600837)继续看好公司未来的发展前景，维持公司“增持”评级，本次收购将对公司长期发展带来影响。

兴业证券：太阳纸业(002078)公告点评 维持“强烈推荐”评级

兴业证券29日发布太阳纸业（002078.sz）公告点评，维持“强烈推荐”评级。

公司公告：1、在老挝实施的“林浆纸一体化”项目于2009 年12 月22 日获得中国商务部核准通过。2、《关于投资建设高松厚度纯质纸项目的议案》获得股东大会通过。

兴业证券点评如下：

老挝“林纸一体化”项目进程有望加快。该项目于2008 年10 月份获得董事会通过，主要包括建设10 万公顷原料林和30 万吨漂白阔叶木浆。初始投资约1.97 亿美元，全部由公司自筹解决。截至目前，公司已建成200 公顷育苗林和5 万公顷原料林，30 万吨浆厂用地亦已落实到位，待老挝相关部门批准后将全面启动，并有望于2012 年建成投产。此外，为配合老挝项目，公司在越南投资建设的码头和20 万吨木片加工厂进展顺利，预计2011 年即可投入使用。当前公司纸产能190 万吨，木浆产能50 万吨，自给率仅30%，低于博汇（70%)、晨鸣(70%)和岳纸（100%）。兴业证券认为，老挝林纸一体化项目的成功实施，将彻底解决公司的原料短板，增强公司的市场竞争力和抗风险能力。如果一期进展顺利，预计后续还将陆续增上浆、纸、热电厂、仓库等配套项目，在提供源源不断的增长动力的同时，有望再造一个“太阳”，将老挝打造成为继兖州之后的第二个发展平台。并且这种海外建设低成本原料林的模式也开业内之先河，值得长期看好。

高松厚度纯质纸项目前景看好。该项目设计产能30 万吨，建设周期18 个月，预计总投资15.6 亿元。该纸种是当前行业大力发展的高档环保印刷纸，项目建成后，公司高档印刷用纸产能将达到100 万吨，而兴业证券预计当前高档印刷用纸行业总产能约300 万吨，年均增速约8%，因此，届时公司在这一领域市场份额有望提升至30%，市场竞争力将进一步增强。预计投产后年可贡献销售收入18.6 亿，利润总额2.5亿元。

维持“强烈推荐”评级。当前公司浆纸业务运营良好，随着行业景气好转，盈利能力正一步步朝着兴业证券预期方向发展。从未来2 年来看，是业内增长最大也最为明确的公司，预计2009-2011 年EPS 分别为0.94 元、1.32 元和1.71 元，维持“强烈推荐”评级。

兴业证券：徐工机械公布非公开增发预案 维持“推荐”评级

兴业证券29日发布徐工机械（000425.sz）非公开增发预案点评，维持“推荐”评级。

公司发布非公开发行股票预案。此次非公开发行股票数量区间为5,000～16,500 万股，募集资金总额不超过50 亿元。将用于公司研发平台提升扩建项目、大吨位全地面起重机及特种起重机产业化基地技改项目、发展大型履带式起重机技改项目、扩大起重机出口能力技改项目、混凝土建设机械产业化基地技改项目、工程机械关键液压元件核心技术提升及产业化投资项目、工程机械新型传动箱关键零部件技改项目、工程机械新工艺驾驶室等薄板件技改项目、信息化整体提升工程项目等9 个项目。大股东徐工有限目前的控股比例为58.47%，若此次融资成功，徐工有限的持股比例将变为55.28-49.13%（按发行5,000～16,500 万股计算），仍为公司控股股东。

兴业证券点评如下：

此次非公开增发，是公司发展战略两步走的第二步，即在优质资产实现整体上市后，通过股权融资，降低财务费率，进一步笃实发展基础，通过对核心产品的技改，提升整体竞争力，力争2015 年，徐工集团营业收入达到1000 亿元。从募集资金投向来看，公司主要将资金投向一直从事并且有底蕴的行业，如起重机械和零部件，能减少投资失误的概率，也能使公司的强项更强，有利于发挥公司的自身优势。

目前公司的股本为8.67 亿元，若增发5000 万股，业绩摊薄5.45%，若增发16500 万股，业绩摊薄16%。由于公司募集资金不超过50 亿元，增发股数在5,000～16,500 万股，兴业证券认为增发价格区间有可能在35-50 元之间。

暂时维持公司09-11 年EPS 为2 元、2.54 元和2.79 元（不考虑摊薄），对应2010 年PE 为14 倍，PB 为2.9 倍，维持“推荐”评级。

国泰君安：维持卧龙地产(600173)18元目标价和“增持”评级

国泰君安29日发布投资报告，维持卧龙地产(600173)(600173.sh)18元目标价和“增持”评级，具体如下：

公司公告将以2 亿元受让清远项目49.9%股权。与五洲建设、安信信托(600816)签署股权受益权转让合同，安信信托(600816)发起2 年期信托计划受让清远项目49.9%股权，股权转让价2 亿元；2 年后卧龙地产将溢价20%（2.4 亿）受让该部分股权，溢价部分（0.4 亿）由五洲建设支付（项目分配年度红利时，卧龙地产可从2 亿元中扣减安信信托实际取得的红利分配）。

股权信托计划符合公司通过股权收购低价拿地的策略。清远世纪城总建面137 万平米，按照2亿元对应的49.9%股权计算，相当于以292 元/平米楼面价新增68.5 万平米权益储备，项目综合平均楼面价236 元。清远世纪城项目盈利前景突出。世纪城商贸部分在售均价5200 元/平米，住宅预计均价4200 元/平米，累计可实现收入59 亿元，可实现净利润11.5 亿元，净利润率19.5%。按4.03 亿股本计算，可累计贡献EPS 2.85元，贡献RNAV 2.85 元。若房价上涨5%-20%，清远项目累计EPS 与RNAV贡献将上升到3.29-4.49 元。

清远将成为珠三角的后花园，受益广州轻轨延伸及武广高铁通车。广州地铁9 号线于7 月开工，将延伸至清远市区，建成后广州到清远车程将缩短至25 分钟；12 月建成运营的武广高铁使得广州到清远仅需15 分钟。在经济发展潜力大、人口增加稳定、房价相对较低、政策调控风险小的二三线城市拥有271 万平米项目储备，权益储备增加37%至256 万平米。其中清远占49.6%，上虞占16%、武汉占17.2%、绍兴占6.9%，平均楼面价约736 元，平均销售价格超过5000 元，盈利能力突出。因清远股权尚未获取，暂维持09-11 年0.38、0.86 和1.19 元EPS 的预测。考虑清远股权后RNAV 为15.2 元。 二线城市政策风险小、房价存在上涨空间；未来低价储备增加潜力大，暂维持18元目标价，对应10 年21 倍PE 和18%RNAV 溢价，“增持”评级。

东方证券：徐工机械公告非公开增发预案，维持“买入”评级

东方证券12月29日发布投资报告，针对徐工机械（000425.SZ）公告非公开增发预案，维持“买入”评级。

公司拟非公开发行股票数量5,000～16,500 万股，发行募集资金总额不超过50 亿元，用于徐工机械研发平台提升扩建项目等九个项目的建设，项目达产后预计将新增年收入150 亿元，净利润22.5亿元。本次非公开发行的定价基准日为本次董事会决议公告日，具体发行价格将在询价后确定，以发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%测算，则发行价将不低于30.7 元。

随着起重机产品下游市场逐渐从交通基建项目扩展到石化、电力、采矿、建筑、港口等行业，国内市政工程施工工艺技术提升，施工装备大型化趋势明显。此次拟投入项目中有三项涉及起重机主机业务，合计投入募集资金超过18 亿元，符合下游市场需求变化，将进一步巩固公司在工程起重机市场的地位并创造新的盈利增长点。其中，大吨位全地面起重机及特种起重机项目建设期为3 年，规划总投资20.8 亿元，其中此次募集资金投入13.2 亿元。项目达产后新增大吨位、全地面起重机2400 台、正面吊240 台、轮胎吊360 台；大型履带吊项目总投资7.9 亿元，其中募集资金3 亿元。项目达产后将新增大型履带起重机生产能力480 台；起重机出口能力项目将新增3000 台汽车起重机产能。

目前国内汽车起重机、挖掘机等主机配套液压元件，高性能及大吨位工程机械产品所用的新一代变速箱都只能依靠进口。公司此次拟募集资金中，约13.9 亿元计划投入液压元件、传动箱等核心零部件研发生产中。液压元件项目规划总投资6.8 亿元，其中募投资金5.2 亿元，项目达产将新增液压缸25 万米、液压泵（含马达）6 万件、液压阀20 万件。传动箱项目投资7.1 亿，其中募投资金5.7 亿，项目达产将新增5 万台各类变速箱、传动箱。按照行业发展规律，此类核心零部件研发上如能取得突破并形成量产能力，将极大提升公司整体盈利能力，改变全球工程机械行业格局。

目前公司混凝土机械的产品型谱已经实现系列化和高端化发展，此次拟投入14.3 亿元用于混凝土机械产业化基地项目，其中募集资金11 亿元。项目完成后，将新增泵车1,200 台、拖泵600 台、车载泵600 台生产能力，配合徐工重型在全国建立了十个泵车代表处，发展了数家特约经销商，在八个区域中心进行备件储备，定期对市场上所有产品进行全面检查等营销和服务措施，将进一步增强公司混凝土机械业务的竞争力。

东方证券维持公司盈利预测，给予公司20 倍PE 的估值水平，对应2010 年预测每股收益的合理股价为46.4 元，维持“买入”评级。

东方证券：秦皇岛港煤价大幅上涨，维持煤炭行业“看好”评级

东方证券12月29日发布投资报告，针对秦皇岛港煤价大幅上涨，维持煤炭行业“看好”评级。

秦皇岛煤价上周大幅上涨，发热量为6000 大卡的大同优混动力煤为810 元/吨，较前周上涨40 元吨，涨幅高达5.2%，涨速有所加快。中转地煤价上涨对产地煤价拉动效应继续显现，山西各地区动力煤上周普遍较前周上涨5-20 元/吨左右，涨幅在2%-5%。受钢价上扬及焦煤进口减少影响，焦煤价格继续维持高位，局部地区上涨30 元/吨左右，喷吹煤价格保持平稳。受化肥价格持续上涨影响，无烟煤价格周环比上涨15 元/吨左右，涨幅在1.7%左右。东方证券认为在供求偏紧的情况下，煤价具有继续上涨动力，但存在因投机因素导致煤价大幅波动而导致政府再次出台限价政策的可能。

供应偏紧及需求强劲影响导致直供电厂库存继续下降。12 月28 日，直供电厂煤炭库存2207 万吨，再创年内新低，库存可用天数则继续维持在9 天。秦皇岛港煤炭库存12月28 日为505 万吨，呈现继续下降态势。煤炭库存下降主要受需求强劲影响，这可以从直供电厂耗煤量持续维持历史高位得到印证。12 月份以来，直供电厂平均日耗煤量为245 万吨，同比增长33%，单月耗煤量将首次超越7000 万吨，考虑到未来一段时期实体经济需求旺盛，煤价仍然具有上涨动力。

在需求旺盛带动下，上周国内海运费稳中趋升，其中，秦皇岛港至广州运费保持平稳，但天津港(600717)至宁波等地明显上涨。包括中国在内的需求旺盛推动国际动力煤价格上周大幅反弹，12 月25 日，澳大利亚动力煤现货价为86 美元/吨，较12 月18日上涨4.9 美元/吨，涨幅高达6.1%。东方证券认为国内海运费以及现货煤价大幅上涨将导致进口继续增加，是国际煤价上升主要动力，这将有利于2010 年国际动力煤合同谈判。而考虑到国际钢铁业的持续复苏以及国际焦煤价格高于国内，焦煤进口则有望继续下降，对国内焦煤价格形成支撑。

东方证券认为，实体经济需求强劲加之降雪天气导致用煤高峰到来使得煤价具有继续上涨动力，但要关注因投机因素导致煤价尤其是动力煤价格大幅波动而带来的政策干预风险。东方证券继续看好受益国内需求拉动、进口下降支撑且政策风险较小的焦煤行业，维持行业“看好”投资评级，推荐焦煤公司上海能源(600508)（600508.SH）（1/3 焦煤）、神火股份(000933)（000933.SZ）（喷吹煤）、兰花科创(600123)（600123.SH）（喷吹煤）、西山煤电(000983)（000983.SZ）（主焦、肥焦煤）及成长性良好的动力煤公司国投新集(601918)（601918.SH）。

方正证券：思源电气(002028)投资数字化变电站及SVG 项目，维持“买入”投资评级

方正证券12月29日发布投资报告，针对思源电气(002028)（002028.SZ）投资数字化变电站及SVG 项目，维持“买入”投资评级。

公司28 日董事会通过了“投资2.28 亿元建设数字化变电站及高压动态无功补偿系统装置产业化项目”的决议。项目计划选址在上海市，新建电力电子厂房及办公房3.5 万平方米，建设期2 年，预计2012 年建成后可形成年产1000 套高压动态无功补偿系统（SVG）装置、800 套SHR5000 数字化变电站系统装置的生产能力。

目前公司数字化变电站、SVG 和GIS 产品都处于研发与市场起步阶段，资金需求量大。2009 年公司坚决减持平高电气(600312)股票，共获得投资收益6.43 亿元，目前现金流非常充裕，为公司新产品的研发生产与市场开拓提供了强有力的保障。数字化变电站及SVG 项目的建设，将解决公司现有电力电子产品和数字化变电站产能不足的问题，加快在这些领域的发展步伐，并为公司培养未来发展的新利润增长点。

本次建设的项目的数字化变电站（SHR5000）系统装置属于第二代数字化变电站产品，主要用于提供基于网络方式的数字化变电站自动化解决方案，能够真正实现电网的“安全、自愈、预警、状态监测、全寿命周期管理”；高压动态无功补偿系统装置（SVG）是柔性交流输电技术中最具代表性的大功率电力电子装置之一，可广泛应用在电力系统、风电、冶金、钢铁等各行业，可以提高供电系统功率因数，降低输配电系统损耗，改善电能质量；完全符合我国智能电网未来发展方向与国家节能减排、产业结构调整要求。

考虑公司目前成熟的销售网络、相对国外产品的性价比优势，以及对输配电领域的良好战略眼光和卓越的管理能力。方正证券非常看好项目的发展前景，维持公司“买入”投资评级。

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